How Wall Street offloaded $13bn of debt tied to Elon Musk’s Twitter deal

Elon Musk promised his bankers they would not lose money on the $13bn they lent to finance his Twitter takeover in 2022. The world’s richest man has now largely made good on his vow after Donald Trump’s re-election helped rescue the debt deal.  

Продажбата от Seven Banks предишния месец от окончателния плувка на заемите за изкупуването на Musk от 44 милиарда $ в Twitter означи извънреден поврат за дълг, който в миналото изглеждаше отровен. Кредиторите, в това число Morgan Stanley и Bank of America, се сблъскаха със страховит избор: разтоварват заемите при стръмна отстъпка и заключване на огромни загуби или доверието подсигурява, че Мъск е изработен уединено. 

Решението им да задържат дълга стартира да се изплаща през ноември, откакто Тръмп завоюва изборите в Съединени американски щати. Мъск, един от най -близките съдружници на президента, се трансформира в закрепване в Белия дом - промяна, която увеличи въздействието му и се скапе в неговата бизнес империя.

Докато банкерите разтовариха окончателните останки от финансирането на дълга в края на април, X предприе необикновената стъпка за покриване на някои загуби, които Банкс нормално ще погълне, хората с казаното.

Докато заемите от 1,2 милиарда $ бяха на цена с дребна отстъпка, при 98 цента за $, X сформира разликата, споделиха хората.

„ Бих могъл да върша колички “, сподели един банкер, участващ в договорката. „ Това беше залог за най -богатия човек в света и се изплати “, сподели втори човек.

-

Този акаунт се основава на повече от дузина изявленията на хора, осведомени с финансирането на покупката на Musk в Twitter, които бележат едно от най -трудните дълг покупко-продажби за Уолстрийт от 2008 година финансовата рецесия.

Морган Стенли беше събрал шест други банки, до момента в който се състезаваше да обезпечи финансиране на Мъск през април 2022 година, като заемодателите се спънаха един върху различен, с цел да циментират връзките си с милиардера.

Кохортата, която включваше Bank of America, Barclays и MUFG, имаше единствено дни за осъществяване на надлежна инспекция и се записва в договорката, когато Мъск се придвижваше напред с враждебното си усвояване.

, само че единствено седмици по -късно Мъск се пробва да се отдръпне от изкупуването, стана ясно, че те ще би трябвало да обезпечат почти Щатски долар 12.7bn от Loans, вместо да се продават, че те сами по -късно ще се опитат да обезпечат почти Щатски долар 12.7bn от Loans, вместо да се продават, че те сами ще обезпечат депутати. Те бяха „ окачени “, на Parlance.

Докато бизнесът на X се утежни, банките бяха оставени да държат милиарди долари заеми, които потъват на стойност. Федералният запас нараства през 2022 година единствено утежнява нещата - защото банките се съгласиха да лимитират лихвения % по дълга, който те удължиха до x.

вложителите, усещайки отчаянието в седемте банки, започнаха да наддават за дълга. През 2023 година някои оферират единствено 60 цента за $, което би предполагало загуби от над 4 милиарда Долара.

Морган Стенли държал заемодателите дружно, залагайки на връзката на един от тогавашните му банкери - Майкъл Гримс - и неговия клиент Мъск, хора, осведомени с въпроса. Банката води седмични позвънявания за актуализиране на останалите кредитори за представянето на X. Работата дружно като блок оказа помощ да се избегне една единствена банка внезапно да продава дълга с отстъпка.  

„ Банките знаеха, че в случай че някой е изхвърлил част от 50 цента за $, който всички ще би трябвало да подхващат огромен удар “, сподели един дълг, който направи надлежна инспекция на заемите.

Всичко се промени в изборна нощ 2024 година, в която са показани подиуми на Мъс непряк настрани с изборна нощ 2024 година, в която са показани подиуми на Мъс странично-помещение с нощ на Тръмп. Банките видяха излизането им и Морган Стенли най -накрая стартира да води съществени диалози с вложителите. Офертите, които бяха единствено 70 цента за $, преди изборите да са изстреляли 75 до 80 цента за $.

Морган Стенли отхвърли коментар, до момента в който X не отговори на молбите за мнения.

значимостта, която X изигра в изборите, не е изгубена за банкерите и рали на пазара на дълга, единствено да оказва помощ на книгата им. Решението на Мъск да даде на X дял в неговата бързо разрастваща се компания за изкуствен интелект XAI също изгори вероятностите на компанията за обществени медии.

„ Той в никакъв случай няма да разреши на Twitter [x] да се провали “, съобщи банкер, участващ в договорката. " Не мисля, че хората даже са свършили кредитната си работа. Те просто се довериха на ореола на Мъск. "  

През януари банките безшумно продадоха първата част от дълга, който държат от години на двама вложители, Diameter Capital Partners и Darsana Capital Partners. Фирмите закупиха 1 милиарда Долара от 93 цента за $, съгласно трима души, осведомени с транзакциите. 

Продажбите по диаметър и Дарсана помогнаха за „ построяването на интерес “ от други вложители, един човек, който купи дълга, сподели за ролята на Diameter.

Банкерите бяха въодушевени от резултата - и започнаха да се свързват с най -големите в света кредитни магазини. Преди да споделят някоя от финансовата информация и успеваемостта на X, те желаеха да знаят, че вложител може да купи 250 милиона $ или повече от дълга.

Някои вложители, които разглеждаха дълга, бяха възмутени от информацията, която им беше предоставена. Финансовете бяха мощно поправени и до момента в който приходите на компанията изглеждаха изпод, на офертата на офертите нямаше доста от основните числа, които множеството вложители ще би трябвало да проведат надлежна инспекция. Няколко споделиха на Financial Times, че бизнесът е хвърлил пари с бърз ритъм.

Но купувачите, в това число Apollo Global и Citadel, се подреждаха и Morgan Stanley сполучливо продаде 5,5 милиарда $ срочни заеми при започване на февруари, този път на 97 цента на $. Цената беше значима. Банките като цяло се пробиват на своите покупко-продажби с подписани дълга на 96 или 97 цента за $, защото таксите, които печелят, компенсират отстъпките, предоставени на купувачите.

„ Те съумяха да я продадат от някои от най-тънките финансови средства “, съобщи един вложител, който е сключил договорката. " Беше изненадващо, можеш да го направиш като търговец - само че с цел да си купим 1 милиарда Долара, което те желаят да създадем, ние не вършим това. Това беше шибано. Лицето добави, че е „ прекомерно рано да се знае дали са през коритото “.

Само дни по-късно банките се върнаха и продадоха още 4,74 милиарда Долара срочни срочни заеми-или 100 цента за долара-печелейки таксите си в тази част от продажбата. Demand was so strong that the size of the sale was increased, leaving the banks with roughly $1.2bn junior loans — the riskiest part of the financing — they had agreed to provide.

In April, the banking cohort sold the final $1.2bn of debt, winning a reprieve from lenders to convert those junior loans into more senior debt, slashing the company’s interest costs in the process.

Приходите от първото тримесечие на Morgan Stanley бяха подкрепени от продажбите на дълга, като американският заемодател регистрира близо 700 милиона $ „ други “ доходи в своята капиталова банка, по отношение на 242 милиона $ година по-рано. Човек, осведомен с въпроса, сподели на FT, че огромна част от тласъка е обвързван с продажбата на X дълг. Преди това банката е взела загуби на пазара по заема. 

„ Нашата капиталова теза беше вярна “, съобщи банкер, участващ в договорката. " Подкрепихме Мъск повече, в сравнение с подкрепяхме самия Twitter. "

И въпреки всичко различен банкер се оплака, че разтоварването на обесните заеми не се отразява в тяхното обезщетение.

" Направихме такси. Написахме заема. Но не виждахме, че отразява бонуси ", сподели един банкер. Но те признаха: „ Не можеш да звъниш камбаната на нещо, което трябваше да държиш за две години. “